diy经验网 > diy手工制作 >

海外家居装饰龙头家得宝(HD.US)启示:渠道是发展重要驱动力

时间:2019-07-11 12:12 来源:未知  手机版

人人看免费高清影视,梦幻防沉迷,第五届奥运会

华泰证券

本文来源微信公众号“华泰轻工”,作者华泰轻工团队陈羽锋、倪娇娇、周鑫,原文标题《【华泰轻工陈羽锋】海外龙头成长复盘系列之家得宝:精准定位市场需求, 渠道发力铸造龙头》。

核心观点

家得宝(HD.US)是目前全球最大的家居装饰商之一,股价自1981年上市至2019年6月末涨幅高达593倍(同期标普500指数涨幅24倍)。我们认为DIY文化与高速渠道拓张奠定了家得宝发展的领先优势,优质低价产品与高水平服务进一步巩固公司护城河,助力公司营收、业绩高增长。渠道数量与质量仍是当前我国家居企业的重要护城河之一,建议关注欧派家居、尚品宅配、顾家家居。

第一阶段(1978-1999年):渠道驱动下的高速成长

家得宝成立于1978年,以独具特色的家居DIY模式、优质低价产品、仓储式一站式购物环境打入家居零售市场并迅速获得成功。在此阶段,家得宝全力投入渠道建设,门店数量由1978年的2家增长至1999年的930家,门店坪效也由102美元升至384美元,驱动公司营收、利润高速增长。1999年营收、净利润规模分别达到384亿美元、23亿美元,1981年-1999年的营收和净利润复合增长率分别为48%、57%。1983年至1999年底,公司股价涨幅达256倍,同期标普500指数涨幅为9.6倍。

第二阶段(2000-2009年):经济低迷叠加战略失误,营收增速持续下滑

步入21世纪美国经济波动不断,消费需求持续疲软。该阶段家得宝进行业务调整,多元化模式下公司收缩零售渠道资源投入,导致零售业务竞争力迅速减弱,门店坪效小幅下滑;另一方面,公司通过并购等方式快速布局大宗业务,但由于相关业务经验较为缺乏,大宗业务对收入拉动作用有限,该阶段公司营收增速出现持续下滑。2000-2009年公司营收、净利润复合增长率分别降至4%、1%,期间家得宝股价下跌达56%,同期标普500指数下跌23%。

第三阶段(2010年至今):加强线上线下融合,持续优化供应链管理

家得宝紧跟线上消费发展潮流相继推出官方在线网站、移动购物APP,并不断完善相关物流配套设施。同时,公司持续优化供应链管理,2007年以来存货周转率、毛利率等指标稳步提升。当前,公司已逐渐步入稳定发展阶段,2018年营收规模达到1082亿美元,净利润达到113亿美元,2010-2018年复合增长率分别为6%、16%;2010年至2019年6月末股票涨幅达到625%,同期标普500指数上涨160%。

投资建议:看好渠道优势显著的家居龙头

纵观家得宝发展历程,渠道是公司发展的重要驱动力,在早期门店加速布局阶段,渠道拓展成为公司平滑地产周期对销售收入影响的重要途径,1983-2000年门店数量增长对收入增长的贡献度普遍维持在50%以上(除1986年为45%)。渠道数量与质量仍是当前我国家居企业的重要护城河之一,龙头企业有望借助渠道广泛布局快速占领市场、提升市占率,建议关注欧派家居、尚品宅配、顾家家居。

风险提示:海外公司成功经验的适用性不足,渠道拓展不及预期。

家得宝:引领DIY文化,成就全球家居装饰零售龙头

家得宝成立于1978年,是提供建筑材料、家居饰品、花园产品以及装修安装、装修设备租赁等综合服务的建筑装饰零售商,1981年于美国纳斯达克市场上市。在成立短短12年后,家得宝营收规模已超过1941年成立、1961年上市的大型家居零售企业劳氏(Lowe’s Inc),当前公司已成为全球最大的家居装饰商之一,2017年在美国家居零售行业市占率达到16%,高出竞争对手劳氏市占率近3个百分点,远超美国家居零售行业其他企业。截至2018年末,公司在美国、加拿大、墨西哥等地共拥有2287家Home Depot门店,营收规模达到1082亿美元,净利润113亿美元。

本站所有文章均来自搜索引擎和其他站点公开内容,如有侵权或表述不当,请联系并标明身份和情况后立即删除。
本文地址: http://www.eatdiy.com/diyshougongzhizuo/1075.html

本文标签:家居 公司 门店 家得宝 美国

相关文章

热图 更多>>
热门文章 更多>>